增持回购难解“破净”困局，华菱钢铁：将持续推进市值管理

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 董红艳 北京报道

近年来，“内卷”程度颇深的钢铁行业成为增持、回购稳信心的重点领域。3月11日，湖南股份有限公司（下称“华菱钢铁”，000932.SZ）公告称险资股东完成半年期增持，累计增持1.32亿股，持股比例升至7.97%；叠加控股股东此前增持，以及已完成注销的股份回购，华菱钢铁多重市值管理措施密集落地。

一系列举措下，2025年以来华菱钢铁的股价得到明显修复，但“破净”状态仍未扭转。华菱钢铁董秘办工作人员向《华夏时报》记者坦言，未来将持续推进市值管理，不排除继续增持、回购。而针对类似案例，业内专家受访指出，行业增持、回购的信号意义大于实际效果，短期可稳定信心，但难以扭转供需失衡与盈利承压的基本面。

增持回购效果如何？

3月11日，华菱钢铁发布公告，持股5%以上股东信泰人寿保险股份有限公司（下称“信泰人寿”）已完成增持计划。自2025年9月12日至2026年3月11日的6个月间，信泰人寿通过深圳证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份1.32亿股，增持比例达1.91%，持股比例由6.06%提升至7.97%。

对于本次信泰人寿的增持，华菱钢铁在公告中表示，是基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可。

这并非信泰人寿首次对华菱钢铁增持。2025年7月10日，信泰人寿曾通过集中竞价交易方式增持公司股份41.32万股，增持后持股比例达到5.000001%，成为华菱钢铁的重要战略股东。

除了信泰人寿，此前华菱钢铁控股股东湖南钢铁集团及一致行动人，也曾多次对华菱钢铁实施过增持。2024年7月至9月，湖南钢铁集团及一致行动人湘钢集团，通过集中竞价交易累计增持公司股份1.38亿股，触及2%的上限。

华菱钢铁进行多方位的市值管理，还同步实施了股份回购计划。3月5日，华菱钢铁公告称，自去年首次宣布股份回购计划，截至2026年2月13日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份56,023,339股，占公司目前总股本的0.8109%，其中最高成交价为5.61元/股，最低成交价为4.41元/股，成交总金额为278,597,423.90元。且3月4日已办理完成本次回购股份注销事宜。

回望2025年，华菱钢铁的股价得到了一定程度的提振。2025年12月31日，华菱钢铁的收盘价为5.62元/股，相比2024年12月31日的4.18元/股上涨了34.45%。截至2026年3月12日下午2:27，华菱钢铁股价为6.3元/股，在年内实现了12.28%的涨幅。

3月12日，华菱钢铁董秘办工作人员向《华夏时报》记者表示，近年来，华菱钢铁股东和公司本身采取了一系列的市值管理动作，去年华菱钢铁的股价有所上涨，跑赢了大盘。

不过，华菱钢铁长期“破净”的局面尚未根本缓解。截至3月12日14:32，华菱钢铁的市净率仍为0.79（2025年中报及三季报每股净资产8.03元）。

对此，上述工作人员向记者表示，华菱钢铁将坚持市值管理，不排除后续还将持续采取相关的增持、回购举措。而具体的安排将会按照监管要求以公告的形式进行披露。

行业呈强分化局面

华菱钢铁主营钢材产品的生产和销售业务。近年来，华菱钢铁保持着千亿元级别的营收规模，维持着行业较高的盈利水平。但自从2021年，华菱钢铁实现1,715.75亿元营收和96.80亿元的归母净利润，业绩达到历史峰值之后，营收规模持续下滑。2024年，华菱钢铁的营收下滑为1,446.85亿元，归母净利润仅为20.32亿元。

据近期公布的业绩预告数据来看，华菱钢铁2025年的营收约1,270到1,300亿元，同比持续下滑，但盈利方面有所修复，实现归母净利润26.00亿到30.00亿元。

而相对而言，华菱钢铁的情况并非是最严峻的。近年来，多家上市钢企面临持续亏损，股价跌至1元附近，退市风险骤增，一众上市钢企的护盘动机明显。华菱钢铁的增持、回购并非孤例，2025到2026年钢铁行业多家上市公司也出现重要股东增持，以控股股东、险资、管理层为主。

其中，2024年6月，公告，其实控人中国宝武钢铁集团有限公司之全资子公司华宝投资有限公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额上限为3亿元，增持价格上限为2元/股。

2025年、、、、重庆钢铁等多家上市公司均宣布了股东的增持计划。截至目前，上述增持多数尚在进行中，未全部完成。同时记者了解到，上述实施股东增持计划的公司，均在一定程度上增强了市场信心，实现了股价的提振。

对于相关市值管理，业内有更多期待。兰格钢铁网研究中心主任王国清在接受《华夏时报》记者采访时表示，钢铁行业本轮回购增持信号意义大于实际效果，短期能稳定信心、护盘估值，但难以扭转行业基本面，整体效果难言理想。回购增持是行业低谷期的信心稳定器，而非盈利扭转器，治标难治本。此举对优化股本、增厚收益有正面作用，但在供需失衡、盈利承压的大背景下，对股价持续拉动作用有限。

不过，类似的“护盘”潮流或还将继续。王国清向记者指出，钢铁行业回购增持不会退潮，但将走向分化，结构性行情特征明显。估值低位、政策鼓励、国企考核导向，决定龙头与优质国企将成为持续回购增持主力。现金流稳健企业会常态化操作，盈利偏弱、资金紧张企业难有持续动作。

当前，整个钢铁行业仍处于供需双弱、减量提质的深度调整期，“反内卷”持续贯穿。华菱钢铁董秘办工作人员向记者表示，行业的后期走势，仍需结合“反内卷”相关政策落地效果综合判断，行业修复和出清均需要时间。

而在王国清看来，2026年钢铁行业将呈现总量平稳、利润修复、强者恒强格局，在减量中提质、在分化中突围。行业整体筑底企稳，难现大幅反弹，但结构优化、盈利边际改善是主线。供给受控、需求升级、降本增效叠加政策引导，行业正从规模扩张转向质量效益发展。2026年是钢铁行业修复年、转型年、分化年，优质龙头机会远大于风险。

责任编辑：张蓓   主编：张豫宁