2026年动力煤市场先扬后抑，淡季承压但下跌空间有限

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华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

近期，国际能源市场风起云涌，进口煤炭市场同样暗流涌动，但内贸煤市场却似乎“不买账”，价格处于持续下跌中。

数据显示，截至3月12日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于740、657、568元/吨，日环比分别下降4、5、4元/吨，较前期高点分别下降13、18、17元/吨。

煤焦事业部动力煤分析师张雯雯告诉《华夏时报》记者，2026年以来，动力煤市场整体呈“先涨后跌”走势，价格中枢较2025年底小幅抬升，春节前供需阶段性偏紧，节后则供过于求，价格震荡偏弱运行。需求端由于节后逐步转入火电传统淡季，电厂日耗偏低、库存偏高，对价格上涨形成压制，但受进口成本托底限制大幅下行，短期处于持续阴跌态势。

冲高后回落

今年一季度，煤炭价格迎来小幅反弹行情。Wind数据显示，秦皇岛港动力煤（Q5500）价格从1月22日的685元/吨，一路上行至3月2日的753元/吨，阶段性反弹态势明显。不过进入3月后，市场行情急转直下，煤炭价格开启持续走低模式。

煤炭分析师任慧云对记者表示，2026年2月份，印尼煤炭出口缩量消息持续发酵，叠加斋月及雨季的影响，也对印尼煤炭产销形成制约，进口煤价格持续上行与内贸煤形成较明显的倒挂。同时，北方港口煤炭库存持续下滑，均对国内煤价形成较强支撑，带动国内煤价上行。

“进入3月份后，国内煤矿生产逐步恢复正常运行，主要铁路线发运量陆续恢复至满发状态，集港资源增加，港口煤炭库存持续累库；且需求逐步向传统淡季过渡，下游节后少量补库工作完成后多数控制采购，采购市场煤需求偏弱，供需格局趋于宽松，煤价向下调整。”任慧云向记者解释道。

库存数据也印证了供需宽松的格局。记者了解到，当前煤炭整体库存处于充裕水平。以北方港口为例，截至3月13日，秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存2505万吨，较上月同期累计增加215万吨，增幅达9.39%。

任慧云告诉记者，多数煤矿恢复正常产销，市场供应偏宽松，下游电煤需求偏弱，化工用户刚需跟进为主。

张雯雯表示，当前，上游产地煤矿最新开工率90.5%，接近往年同期水平，煤炭供应充足，下游电厂日耗偏低，库存同比偏高，市场煤采购积极性偏弱，导致北港调入持续高于调出，截至3月12日，环渤海9港库存2699万吨，周环比增加87万吨，中间环节库存累库明显。

不过，库存并非处于绝对高位水平。据了解，目前，北方九港库存仍较去年同期低500万吨左右。

中东局势影响有限

值得关注的是，与现货价格持续走低形成鲜明反差的是，二级市场煤炭指数整体走高。Wind数据显示，煤炭指数大幅上涨，走出独立行情，年内涨幅达28.44%。

任慧云认为，国内煤价近期持续下降，主要是因为需求支撑力度不足，现货市场承压。

张雯雯向记者分析表示，现货价格受国内供需宽松、库存高位、淡季需求弱压制，而煤炭板块股价定价，更多反映全球供给收缩、能源替代与地缘冲突的预期与情绪影响，两者定价逻辑和定价周期截然不同。

近期煤炭板块上涨，或是因为其具备油气替代属性而同步受益。大通证券指出，能源与资源链全面爆发，受中东地缘冲突急剧升级影响，霍尔木兹海峡航运几近瘫痪，全球原油运输通道受阻，推动国际油价与国内能源板块共振上行。

不过，谈及中东局势对国内煤价的影响，张雯雯判断，对国内市场影响较小。她表示，中东局势紧张主要为情绪带动与海运成本抬升、进口煤性价比走弱影响国内动力煤市场，进口补充作用或将弱化，现阶段国内动力煤产量稳定，且中东无直接煤炭供应，整体需求仍受淡季制约，国内供需格局未改。

任慧云则从价格支撑角度解读，在她看来，国际能源价格保持在高位水平，进口煤与国内资源仍有倒挂，制约进口煤增量，将对国内煤价形成较强底部支撑；同时化工品价格表现良好，或将支撑化工煤表现较电煤更为坚挺抗跌。

淡季需求走弱

3月中旬，北方地区供暖季将陆续结束，民用电负荷进一步降低。短期来看，在传统用煤淡季，部分电厂将对所辖部分火电机组进行例行检修，煤炭消耗量将明显下降，加之当前内陆及沿海电厂库存水平均偏高，因此预计电厂采购市场煤的需求或较为疲弱。

当前，国内煤炭市场面临多重利空因素：一是重要会议结束后，产地煤炭供应将恢复至高位水平；二是虽然非电行业采购需求预期好转，但难以抵消供暖季结束后电力终端消费需求的明显走弱；三是北港煤炭库存仍有增长空间；四是非化石能源发电对火电的替代作用有望不断增强。

对于煤炭后期走势，业内预判，3月中、下旬市场煤价将持续承压，但需要注意到，短期内国际市场仍存在较大变数，我国煤炭进口量存在缩减预期，有助于缓解国内煤炭市场供强需弱的压力，国内市场煤价下跌空间或有限。

任慧云也认为，需求向传统淡季过渡，支撑力度不足，煤价仍有偏弱调整压力；但考虑到国际局势不明朗，国际能源价格高位震荡，预计国内煤价深跌可能有限。

张雯雯预计，后续动力煤价格整体将震荡走弱。受火电淡季、新能源发电出力提升双重影响，动力煤需求难有突出表现，市场偏弱运行，价格小幅承压；但在政策稳价托底的背景下，煤价大幅涨跌空间均受限，后续将以低位震荡为主。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁