刘纪鹏：高频量化交易认定标准每秒300笔有待优化！每秒299笔就不是高频量化吗？照样可以堆单、撤单

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　　3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛举行，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏主旨演讲。

　　刘纪鹏表示，资本市场的核心基石在于公平，投资者能够接受公平博弈下的盈亏结果，但对市场中的不公平现象始终难以认同，这也是当前市场情绪的核心症结所在，量化交易领域的规则漏洞便是典型代表。

　　当前监管对高频量化交易设置了每秒300笔的认定门槛，但这一数值划分缺乏实质意义，即便交易频次降至299笔，量化机构依然可以通过频繁堆单、撤单的操作制造虚假市场信号，形成对普通投资者的交易误导。

　　这一现象也倒逼市场重新审视量化交易的本质，量化交易的核心竞争力在于“速度优势”，这种优势体现在两个层面：一是信息获取速度，尽管市场信息本应面向所有投资者公平公开，但量化机构能凭借技术优势抢先捕捉信息并完成交易；二是交易执行速度，量化机构可将交易服务器直接托管在交易所机房，获得毫秒级的交易优势，而这一硬件条件是普通散户完全不具备的。

　　除了技术层面的先天差距，规则层面的不对等同样显著。机构投资者可通过融券、股指期货、各类指数衍生品等多种工具实现做空操作，丰富的交易手段使其能灵活应对市场变化，而广大中小散户始终无法参与这类交易，在市场博弈中处于绝对弱势地位。

　　在此背景下，构建兼顾各方利益的公平交易机制已成为市场发展的迫切需求。既然资本市场始终强调对中小投资者的保护，那么在符合当下国情的前提下，能否通过制度设计给予散户适度的特别关照，通过规则纠偏抹平机构与散户之间的技术、工具差距，让资本市场的公平性真正落到实处，值得监管层与市场各方深入探讨。

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