中邮·传媒|春节档表现整体承压，持续关注优质内容供给

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（来源：中邮证券研究所）

转自：中邮证券研究所

事件

2026年2月24日，猫眼专业版公众号发布《2026春节档数据洞察》，春节档电影总票房为57.52亿元，同比下降39.5%；总观影人次为1.20亿，同比下降35.8%。

点评

整体表现不及预期，出游分流及内容结构失衡为下滑主因。2025年在《哪吒2》强势拉动下，春节档票房形成较高基数。但对比2024年，2026年春节档总票房及总观影人次亦分别下滑28.24%、26.38%，整体表现仍明显偏弱，我们预计主要系：1）假期延长拉动出游需求，对观影时间形成分流。参考新浪财经数据，2026年春节假期（9天）全国国内出游人次达5.96亿，较2025年（8天）增长0.95亿人次；国内旅游总花费8034.83亿元，较2025年增加1264.81亿元；2）档期内容结构偏向男性向题材，未能有效覆盖家庭及女性观影群体。春节档具备合家欢属性，通常需要通过题材包容性实现跨年龄、跨性别人群扩展。以2025年《哪吒2》为例，其虽以亲子群体为初始受众，但通过情绪表达与价值共鸣迅速实现向年轻及男性观众破圈。但从2026年供给来看，《飞驰人生3》以29.27亿元票房登顶春节档，虽据档期过半份额，但受众结构偏年轻男性，《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》亦偏男频、谍战题材。

海内外优质内容储备充足，全年票房仍值得期待。海外方面，根据界面新闻披露，包括《复仇者联盟5：毁灭之日》《沙丘3》《玩具总动员5》《纳尼亚传奇》重启版等多部高关注度续作及成熟IP项目有望在2026年陆续上映。上述影片具备较强全球票房号召力，叠加国内观众对科幻、动画及奇幻题材接受度持续提升，有望在重点档期形成内容催化，带动观影需求回升；国内方面，《姜子牙》导演新作《大唐妖探》以及《深海》编剧策划导演的《八仙!》已官宣将于2026年暑期档上映，相关作品兼具视觉工业化水平与大众题材属性，具备跨圈层传播潜力；同时，《转念花开》《千金不换》等具备明星阵容与口碑潜力的现实题材影片亦预计于2026年五一档上映，全年国内票房表现有望逐步修复。

投资建议

我们建议关注、、、光线传媒、、等内容公司，同时关注参与影片上映、运营环节的、、等院线龙头，以及猫眼娱乐、大麦娱乐、等票务服务公司。

风险提示

影片质量不及预期的风险；市场竞争加剧风险；政策风险；突发公共事件风险。

报告信息

证券研究报告《中邮证券-春节档表现整体承压，持续关注优质内容供给》

对外发布时间：2026年3月2日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师：王晓萱  SAC编号：S1340522080005

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