宁德时代“二当家”减持后续：或套现达171亿元，16家机构“疯抢” | 能见派

　　文 | 《能见派》刘丽丽

　　前“二当家”黄世霖减持股份的消息传出，“宁王”股价受挫，带崩电池板块。

　　截至11月17日收盘，宁德时代A股市值1.78万亿元，较前一交易日（1.844万亿元）蒸发超600亿元；H股市值2.40万亿港元，较前一交易日（2.473万亿港元）蒸发超700亿港元。

　　值得注意的是，持股10.21%的股东黄世霖拟询价转让公司股份4563.24万股。接受委托组织实施本次询价转让的证券公司为，《能见派》询问中金公司有关人士，询价认购的报价于11月17日中午结束，参与报价的机构很多。

　　11月17日晚间，宁德时代公布了询价转让情况，本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定本次询价转让价格为376.12元/股。

　　按目前公布的初步确定转让价格计算，此次黄世霖减持完成后将套现约171.63亿元。

　　16家机构“疯抢”

　　宁德时代之前发布的《股东询价转让计划书》称，出让方与中金公司综合考虑股东自身资金需求等因素，协商确定本次询价转让的价格下限，且本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀请书之日前20个交易日宁德时代股票交易均价的70%。

　　也就是说，此次转让的股份价格最低就是打七折。如果参与报价机构竞争比较激烈，很可能成交价会高于七折。

　　从11月17日公告的信息看，机构投资者报价热情较高，收到有效报价单共55份，参与的机构投资者对应的有效认购倍数为3.2倍。本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为16家机构投资者。

　　初步确定的询价转让价格为376.12元/股，比11月17日收盘价低约3.75%。有投资界人士认为，假设比交易均价折价10%，也会吸引很多人来购买，因为存在套利空间。“假设持有1亿元的宁德时代股份，那可以选择从黄世霖那里购买便宜10%的股份，然后再把原来的1亿元宁德时代股票卖出，一来一回就降低了1000万成本，何乐而不为？”

　　为了避免“砸盘”现象出现，股东询价转让计划书中称，本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，不属于通过二级市场减持。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。

　　有了这些预防性安排，理论上不会对股价产生太大刺激。但事实上，这次减持仍被认为是利空消息，市场闻风而动，已经让“宁王”短线承压。

　　黄世霖和宁德时代掌门人曾毓群是福建宁德老乡，也是高中同学。1991年，黄世霖接到曾毓群的邀请，加入东莞市新科磁电厂。自那之后，两人再也没有分开。2011年，他们一起押注锂电池行业，共同投资创立了宁德时代。在宁德时代，黄世霖被称为“二当家”。

　　2022年8月，黄世霖突然辞去宁德时代副董事长职务。当时，业界有传言称，是黄世霖和曾毓群理念不合，被变相解除了职务，但该说法无法进一步验证。

　　离开宁德时代时，黄世霖直接持有宁德时代A股股份466，021，310股，占宁德时代总股本（含A股及H股）比例为10.21%。有投资界人士表示，这次单次减持的金额可能是A股历史上最高的，按照周五收盘价计算，价值185亿元。

　　上述人士也提到，黄世霖这次只减持了1%的宁德时代股份，还有9.21%的股份不知道什么时候会减持，这也会成为对宁德时代资金面的长期压制。

　　黄世霖“另起炉灶”

　　黄世霖辞职后，宁德时代方面对外回应称，黄世霖将在“光储充检”新兴领域探索业务机会，未来可能与公司形成战略协同。

　　黄世霖确实在这方面做了布局。他早在2019年就成立了福建时代星云科技有限公司（简称“时代星云”），2022年又成立了福建集智储能技术有限公司（简称“集智储能”）。目前，集智储能是时代星云的最大股东。黄世霖是时代星云和集智储能的实控人，宁德时代持有时代星云约18.96%股份。黄世霖名下还有一家企业福建集新光储充检技术有限公司，也是2022年成立的。

　　此前，时代星云已推出多款储能产品，覆盖发电侧、电网侧和用户侧全场景。从时代星云官方微信发布的信息看，其为充电站提供光储充检储能解决方案，在上海、南京、扬州等城市，以及海外市场已经有应用案例。

　　外界猜测黄世霖此次减持是为了加快布局储能，约180亿元的资金规模足以支撑大规模研发、产能扩张和市场开拓。

　　此次宁德时代股价下跌，也被认为和市场对其储能订单预期变化有关。

　　11月12日，，与宁德时代签署十年战略合作协议，双方约定应于每年度末就未来三年的合作目标进行滚动式更新。其中，第一个三年，即2026年1月1日至2028年12月31日，约定海博思创累计向宁德时代采购不低于200GWh电芯产品。消息披露的第二天，宁德时代A股涨幅7.56%，一天涨超千亿元。

　　近日，摩根大通发布研报称，对于宁德时代获得海博思创订单，分析师提醒投资者谨慎解读该订单的实际约束力，因为其实际执行量将视未来市场需求而定。类似协议在2021—2022年供应紧张时期十分常见，可能在短缺时期为签约方提供优先权。但根据电动车行业的过往经验，如果市场需求不及预期，“保量承诺”可能无法兑现。

　　该报告还谈到，11月20日起近50%的H股IPO锁定股份将解禁，约7750万股面临潜在抛压。报告称，考虑到宁德时代H股仍较A股有10%溢价，预期AH股差价会在H股“解禁”下收窄，因此降低其目标价4.2%至575港元。

　　报告表示，维持宁德时代H股“中性”评级，目标价由600港元下调至575港元，同时维持A股“增持”评级，目标价480元人民币。