“背背佳”母公司可孚医疗赴港上市:营收净利双降 存货周转能力趋弱

财经 (2) 2025-07-11 20:07:34

  7月11日,发布公告,宣布董事会已审议通过授权管理层启动境外发行H股并在香港联交所上市的前期筹备工作。

  公司经营:市场竞争激烈,产品结构待优化

  可孚医疗成立于2009年,是一家专业从事家用医疗器械研发、生产、销售和服务的综合性企业。公司产品涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗等多个领域,在国内家用医疗器械市场占据一定份额。然而,随着行业竞争的日益激烈,可孚医疗面临的经营压力也在不断增大。

  从市场竞争格局来看,家用医疗器械市场呈现出多元化的竞争态势。一方面,以为代表的传统医疗器械巨头,凭借深厚的技术积累、广泛的销售渠道和强大的品牌影响力,在市场中占据主导地位。另一方面,众多新兴的医疗器械企业不断涌现,它们通过创新的产品设计、灵活的市场策略和高效的互联网营销手段,迅速抢占市场份额。可孚医疗在这样的竞争环境中,面临着巨大的挑战。

  在产品结构方面,可孚医疗虽然产品线较为丰富,但部分产品的市场竞争力有待提升。以健康监测类产品为例,该品类是可孚医疗的核心业务之一,然而在血糖仪、血压计等细分领域,可孚医疗面临着、欧姆龙等品牌的激烈竞争。这些竞争对手在技术研发、产品质量和用户口碑方面具有明显优势,使得可孚医疗在市场份额争夺中处于劣势。此外,可孚医疗的产品同质化问题也较为突出,缺乏具有独特竞争优势的爆款产品,难以在市场中脱颖而出。

  财务状况:业绩增长放缓,盈利能力受考验

  从财务数据来看,可孚医疗近年来的业绩表现并不理想。2024年,公司实现营业收入29.83亿元,同比增长4.53%,增速较以往明显放缓。净利润方面,虽然实现了3.12亿元,同比增长22.6%,但这主要得益于成本控制和费用优化,并非来自于核心业务的强劲增长。进入2025年,公司业绩更是出现了下滑迹象,一季度营业收入为7.38亿元,同比减少8.59%;净利润为9143万元,同比减少9.68%。

  业绩增长放缓的背后,是公司盈利能力受到考验的现实。毛利率方面,尽管可孚医疗在2024年将毛利率提升至51.86%,但这主要是通过优化产品结构和降低采购成本实现的。在销售费用率方面,公司依然维持在较高水平。2024年,可孚医疗的销售费用率达到27.34%,远高于同行业平均水平。高昂的销售费用严重侵蚀了公司的利润空间,使得公司的盈利能力大打折扣。

  此外,可孚医疗的应收账款和存货问题也不容忽视。截至2024年末,公司应收账款余额达到4.85亿元,较年初增长11.52%。应收账款的增加不仅占用了公司大量的资金,还增加了坏账风险。在存货方面,公司存货余额为6.83亿元,同比增长10.16%。存货积压问题严重影响了公司的资金周转效率,对公司的财务状况构成了潜在威胁。

  高管团队:经验丰富,但需注入新活力

  可孚医疗的高管团队在医疗器械行业拥有丰富的经验。公司董事长张敏在医疗器械领域深耕多年,对行业发展趋势有着敏锐的洞察力和精准的判断力。公司其他核心高管也大多具备多年的行业从业经验,在研发、生产、销售等方面各有所长。然而,随着公司业务的不断拓展和市场环境的快速变化,现有的高管团队面临着新的挑战。

  在创新驱动的时代背景下,医疗器械行业对技术创新和产品研发的要求越来越高。可孚医疗的高管团队虽然在传统业务领域经验丰富,但在新兴技术领域,如人工智能、大数据、物联网等方面的知识储备和经验相对不足。这可能导致公司在产品创新和技术升级方面滞后于竞争对手,影响公司的长期发展。

  此外,随着公司赴港上市计划的推进,对高管团队的国际化视野和资本运作能力提出了更高的要求。在国际市场拓展、跨境并购、投资者关系管理等方面,可孚医疗的高管团队需要不断学习和提升,以适应新的市场环境和发展需求。

  赴港上市:机遇与挑战并存

  对于可孚医疗来说,赴港上市既是一次难得的发展机遇,也是一次严峻的挑战。从机遇方面来看,香港作为国际金融中心,拥有完善的资本市场体系和丰富的投资者资源。可孚医疗在香港上市后,将获得更广阔的融资渠道,有助于公司筹集更多资金,用于技术研发、市场拓展和产业并购等方面,进一步提升公司的综合实力。此外,在香港上市还将提升公司的国际知名度和品牌影响力,有助于公司拓展海外市场,实现国际化战略布局。

  然而,赴港上市也面临着诸多挑战。首先,香港资本市场对上市公司的信息披露要求更为严格,可孚医疗需要进一步完善公司治理结构,提高信息披露的质量和透明度。其次,香港市场投资者对公司的盈利能力和成长性更为关注。可孚医疗需要在业绩表现、发展战略等方面向投资者展现出足够的吸引力,以获得市场的认可。此外,赴港上市还将面临汇率波动、监管政策差异等风险,这些都对可孚医疗的运营管理能力提出了更高的要求。

  总体而言,可孚医疗赴港上市之路充满机遇与挑战。公司需要在公司经营、财务状况、高管团队等方面进行全面优化和提升,以应对上市过程中可能面临的各种挑战。只有这样,可孚医疗才能在香港资本市场实现成功上市,并借助资本市场的力量,实现公司的长期稳健发展。

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