百大集团减持背后：杭州银行股东大调整

2026年初，（600865）披露2025年减持公告：全年通过集中竞价出售（600926）491.5万股，成交7712.1万元，影响净利润592.7万元（占归母净利润4.5%），截至2026年1月5日剩余持股仅437.6万股。这一减持动作，既推进了百大集团剥离金融资产、聚焦物业租赁的战略转型，也是近五年杭州银行股东结构明显调整的重要一环。

主业承压下“卖股当房东”

百大集团与杭州银行的关系始于1993年。当年，杭州银行前身杭州城市合作银行成立，由杭州市财政局联合32家单位发起设立，百大集团是其中的创始股东之一。

彼时，百大集团已是杭州本土零售行业的代表性企业，旗下杭州百货大楼已开业运营；杭州城市合作银行则以服务地方经济、对接中小企业金融需求为定位。

百大集团通过入股绑定地方金融资源，为自身零售主业扩张储备资金；杭州银行则借助本土企业信用背书拓展市场。据百大集团披露信息，其初始投资金额为5179万元。经杭州银行多次增资扩股及资本公积转增股本后，至2016年杭州银行上市前，百大集团持股数量增至3528万股，占发行前总股本的1%，为法人股东之一。

在长期持股的二十余年间，百大集团与杭州银行存在业务协同。百大集团可获得杭州银行的分红收益，在信贷融资、资金结算等方面获得支持，助力其零售业务扩张；杭州银行则依托百大集团的零售渠道与客户资源，深化本地市场渗透。

2016年10月，杭州银行在上海证券交易所上市，成为浙江省首家上市城商行，百大集团所持股份随之进入限售期。此后，双方的合作关系逐步发生变化，百大集团开启减持进程。

转折发生在2017年，随着杭州银行限售股解禁，百大集团于当年9月发布公告，拟清仓减持2520万股杭州银行股票，正式开启了减持之路。

彼时，百大集团给出的减持动因是“优化资产结构、盘活存量资产、补充营运资金”，这一表述背后，是传统零售行业面临的转型压力。

随着电商崛起与消费习惯的改变，百大集团的传统百货业务增长乏力，亟需资金支持业务升级与模式转型。

从2017年至2025年，百大集团的减持节奏虽有起伏，但整体方向从未改变：2022年，其通过集中竞价方式减持783.8万股，成交金额1.1亿元；2023年减持节奏放缓，全年仅减持64.8万股，成交金额871.4万元，成交均价13.5元/股；2024年则加速减持，全年累计减持432.9万股，成交金额5895.1万元，更值得注意的是，当年减持带来的净利润影响达1398万元，占公司经审计归母净利润的103%，也就是说，当年百大集团的净利润几乎全部由减持杭州银行股票贡献。

2025年的减持，更像是这场退出计划的收尾动作，491.5万股的减持数量与7712.1万元的成交金额，相较于前几年虽不算最高，但结合剩余437.6万股的持股规模来看，百大集团的退出已进入倒计时。

百大集团对杭州银行的逐步减持，与其中期战略转型方向相契合。近年来，百大集团明确以“商业地产收租+金融投资”的轻资产运营模式为核心，逐步剥离非核心资产，聚焦核心物业租赁与管理业务。

这一转型选择背后，是其传统零售主业面临的持续压力——受电商冲击与消费市场变化影响，公司营收规模自2020年起长期在2-2.6亿元区间波动，2024年营收进一步降至1.9亿元，同比下降10.4%，扣非净利润同比下降11.8%，主营业务盈利能力已显承压。而2025年三季报的最新数据，更将这种压力具象化：当期营业总收入1.3亿元，同比继续下滑6.9%；净利润仅0.2亿元，同比骤降81.8%，归母净利润同比降幅也达81.8%。

为推进转型，2025年7月百大集团与恒隆地产签署协议，约定2028年4月起将杭州百货大楼物业出租给恒隆地产全资附属公司，租期20年，季度租金3750万元，每三年递增4.5%，前两年各减免3个月租金。

公司公告显示，该交易有望带来长期稳定租赁收益，但同时也提示存在城市规划调整、交易对手方经营变化等导致合同无法正常履行的风险。在此背景下，减持杭州银行股票成为百大集团盘活存量资产、补充转型资金的重要途径。

财务数据显示，截至2025年三季度末，百大集团资产负债率降至6.49%，货币资金及理财余额达8.7亿元，占总资产的35%以上，现金流储备充裕，这其中减持杭州银行股票的贡献较为显著。

从投资回报来看，百大集团通过三十年持股杭州银行，累计套现金额达3.6亿元，投资收益率超过300%。

股东版图大换血

百大集团的减持，是近五年杭州银行股东变动的其中一例。除百大集团逐步退出外，其外资股东澳洲联邦银行（CBA）的清仓离场、本土国资的接续增持及险资股东的进出调整，共同改变了杭州银行的股东结构。

作为杭州银行最资深的外资股东，澳洲联邦银行于2005年入股，投资周期长达二十年。2022年，澳洲联邦银行开启大规模减持，当年12月通过协议转让方式向杭州城投与杭州交投各转让3亿股，合计转让6.1亿股，占杭州银行总股本的10%，成交金额82.7亿元，转让价格13.6元/股。此次转让后，澳洲联邦银行仍持有3.3亿股，占比5.5%。

2025年6月，澳洲联邦银行再次通过协议转让方式，将剩余3.3亿股全部转让给，成交金额43.2亿元，转让价格13.1元/股，至此彻底退出杭州银行。

据公开信息测算，澳洲联邦银行累计套现金额超120亿元，初始投资成本约20亿元，投资回报超125亿元。

与外资离场同步的，是杭州本土国资的持续增持。在澳洲联邦银行2022年的减持中，杭州城投与杭州交投各接盘3.04亿股，分别持有杭州银行6.85%与6.79%的股份，成为主要股东。

此后，杭州市属国资平台继续增持，2025年一季度，杭州市财开通过二级市场增持1.7亿股，持股比例从16.3%提升至16.6%，巩固了第一大股东地位。

截至2025年末，杭州市财开、杭州城投、杭州交投三大国资平台合计持股比例超过30%，成为杭州银行的核心股东力量。

险资股东的进出调整，是杭州银行股东变动的重要组成部分。作为杭州银行长期股东，自2023年起持续减持：2023年通过大宗交易减持约1亿股，成交金额约13亿元；2024年8月至11月，通过集中竞价方式减持5930.3万股，成交金额7.7亿元，价格区间在11.84元/股至14.42元/股；2025年7月至9月，减持剩余5078.9万股，成交金额8.3亿元，成交均价16.4元/股，完成清仓。

中国人寿对外披露的减持原因是“资产配置调整”与“优化投资组合”。

在中国人寿清仓期间，新华保险同步受让股份，2025年1月以43.2亿元受让澳洲联邦银行持有的3.3亿股杭州银行股份，持股比例达5.1%，跻身第四大股东。新华保险在公告中表示，此次增持是基于险资长期价值投资需求，看好杭州银行区域经营优势与盈利能力，期望通过配置优质银行资产与保险主业形成协同。

除核心股东外，杭州银行其他股东也呈现差异化操作。同为创始股东的，持有约600万股杭州银行股份，未进行大规模减持，长期持有并享受分红收益；第二大股东红狮控股集团长期持有约7亿股，持股比例9.7%，未发生大规模增减持；北向资金则以波段操作为主，2024年全年增持约4850万股，持股比例达4.3%，2025年上半年减持约6950万股，持股比例降至3.4%，下半年又增持约2100万股，持股比例回升至3.6%，根据市场情绪与估值水平调整持仓。

截至2026年1月，杭州银行股东结构发生显著变化，外资股东全面退出，本土国资成为核心股东力量，长期机构投资者持股比例提升，股权结构更趋稳定。