美联储鹰派降息叠加贸易局势好转 金价将延续调整格局

　　文章来源：新华财经

　　新华财经北京11月3日电 上周（10月20-24日当周）国际高位回调，周线“两连阴”。当周，国际现货黄金开盘4072.80美元/盎司，最低3886.57美元/盎司，最高4109.16美元/盎司，报收4003.23美元/盎司当周下跌108.98美元或2.65%。不过，从整个10月份来看，金价仍以3.76%的涨幅连续第三个月收阳。

　　分析来看，因贸易紧张局势降温削弱了黄金的避险魅力，引发金价连续抛售。加之美联储的鹰派降息打击了市场对12月降息的预期，金价退守4000美元关口。不过，地缘局势波澜不断，仍支撑部分对黄金的买盘需求。

　　展望新的一周，在美国政府停摆仍在持续的背景下，美国就业与通胀数据、美联储官员表态，以及政治经济局势的不确定性等，将成为决定金价能否突破盘整区间的重要因素。

　　美国政府继续停摆 鲍威尔意外放鹰打压12月预期

　　上周的“超级央行周”市场最为关注的无疑是美联储的政策动向。在美国政府停摆、一系列官方经济数据未能公布的背景下，美联储在上周如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.00%，并宣布将于12月1日结束缩表。但是，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言意外打压12月降息预期，则使得本月的议息会议“鹰味儿”十足

　　鲍威尔指出，在数据真空与经济依旧稳健的背景下，12月降息“并非板上钉钉”。他比喻当前决策更像是在迷雾中驾驶，看不清前路时，放慢脚步是理性的选择。鲍威尔还说，越来越多的官员希望推迟降息。

　　与鲍威尔的言论相契合的是，上周五，堪萨斯城联储主席施密德和达拉斯联储主席洛根均公开反对近期的降息决定。

　　且在美联储内部，有关降息节奏不同官员间也存在明显分歧。在上周的议息会议上，就出现两张反对票，其中理事米兰支持降息50个基点，而堪萨斯联储主席施密德则支持维持利率不变。

　　整体来看，在鲍威尔意外放“鹰”后，市场预期美联储12月降息的概率为65%，而会前为83%；到明年底的利率预期较会前抬升4个基点至3.04%。

　　尽管市场对美联储在12月继续降息的押注仍占主流，但在美国政府停摆仍在延宕，且鲍威尔出言打压的背景下，支撑本轮金价上涨的一大利多驱动出现松动，这也导致金价上周三当天冲高回落，4000美元关口得而复失。

　　本周来看，随着美联储理事和地区联储主席恢复公开露面，为关键的12月会议奠定基础，这使得本周开始的美联储官员讲话可能至关重要。

　　此外，在美国经济数据方面，随着美国政府停摆进入第二个月，意味着本周五发布非农就业数据的机会相当渺茫。在此背景下，一系列私营部门的数据就成为市场的重要参考。

　　具体来说，本周内ISM制造业采购经理人指数、JOLTS职位空缺数据、ADP就业人数变化、Challenger裁员报告、密歇根大学消费者信心调查以及纽约联储通胀预期调查等数据将陆续公布，在缺乏官方数据背景下，这些数据就成为交易员提供劳动力市场和通胀前景的重要线索，进而影响美联储未来政策走向的评估。若公布的数据相互佐证美国经济和就业市场的整体疲软，或将重新抬高市场对12月降息的押注。

　　贸易紧张局势降温 但地缘政治不确定性仍存

　　上周另一打压金价的重要因素来源于贸易局势降温的冲击。前一周周末（10月26日），中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识的消息，为上周贵金属市场奠定了总体氛围。对贸易局势缓和的预期，加剧了黄金市场的获利回吐。因此，上周二（10月28日），国际金价一度跌至3900美元下方，较一周前的历史高点回落约500美元，短期承压态势明显。

　　然而，地缘政治不确定性，仍给黄金提供了底部支撑。

　　以色列总理内塔尼亚胡28日晚以巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）违反停火协议为由，下令军方对加沙地带实施“有力打击”。加沙地带民防部门说，以军空袭造成至少7人死亡。哈马斯否认违反停火协议。自10月10日，以军发表声明称，加沙停火第一阶段协议当日生效到以色列再度发动空袭，仅仅过去18天。

　　在中东风险还未散去的同时，美国又在南美“煽风点火”。近段时间以来，美国总统特朗普多次威胁对委内瑞拉发动地面打击，并授权美国中央情报局在委内瑞拉开展秘密行动。五角大楼在加勒比海地区的军事部署达到30多年来最大规模。加上有外媒报道称美国即将授权对委内瑞拉境内军事目标实施打击行动，这一消息进一步增添了地缘政治不确定性，在一定程度上为黄金提供底部支撑。

　　在此背景下，中期来看，黄金尽管是一种无收益的资产，但作为不确定时期的传统对冲工具，料将延续调整格局宽幅震荡。且在长期内，央行购金以及资产配置仍将推动金价延续上涨格局。

　　市场情绪谨慎 短线偏向下行

　　不过，尽管支撑黄金长期趋涨的因素依然存在，但自8月底以来，金价在短短不到两个月的时间内上涨超1000美元，短线涨幅过大、涨速过快，也使得短期市场情绪转向谨慎。尤其是在一系列利多驱动边际弱化的背景下，金价短线或偏向下行。

　　技术上，金价短期阻力位于4030-4060美元/盎司区域，关键阻力位于4090-4115美元/盎司区域；短期支撑则位于3950-3900美元/盎司区域，关键支撑位于3800-3750美元/盎司区域。

　　国内方面，沪金主连（AU2512）达到1001元/克后大幅回撤，阻力见于930-950元/克区域，支撑位于900-890元/克区域，关键支撑位位于870-850元/克区域。沪银主连（AG2512）合约未能突破13000元/千克阻力后承压跟随金价回调，短期阻力位于11500-12500元/千克；支撑关注11000-10800元/千克区域，关键支撑位见于10500-10000元/千克区域。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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