瑞华技术首份中报净利润“腰斩”，保荐机构出身的董秘已离职？

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上半年，净利润腰斩，公司还调整了业务分类，却导致中报信息披露矛盾。此外，瑞华技术的定期报告还与招股书频频“打架”，公司前任董秘出自保荐机构，在公司上市5个月后就“火速离职”。

瑞华技术上半年净利腰斩，刚上市就业绩“变脸”？

常州瑞华化工工程技术股份有限公司（证券简称：瑞华技术；证券代码：920099.BJ）主要为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂。

2024年9月，瑞华技术于北交所上市。近日，瑞华技术披露了其北交所上市后的首份中报，然而，这份中报或许很难让投资者满意。

2025年上半年，瑞华技术实现营业收入17016.02万元，同比下滑12.37%；实现归母净利润2462.71万元，同比下滑58.95%；实现扣非后的归母净利润1912.43万元，同比下滑67.69%。上半年，瑞华技术收入和净利润双降，且净利润腰斩。

其中，第二季度，瑞华技术实现营业收入6808.88万元，同比下滑27.63%；实现归母净利润819.77万元，同比下滑82.49%。而第一季度，瑞华技术的营业收入、归母净利润同比分别增长1.96%、24.85%。

此外，第二季度，瑞华技术的营业收入环比下滑33.29%，归母净利润环比下滑50.1%。结合单季度同比、环比增速来看，第二季度瑞华技术的经营情况较第一季度明显恶化。

分业务来看，2025年上半年，瑞华技术的工艺包及技术服务收入为547.01万元，同比下滑93.33%，毛利率为94.35%，同比下降3.29个百分点；设备收入为8698.35万元，同比增长21.5%，毛利率为36.64%，同比提高17.91个百分点；催化剂收入为7676.05万元，同比增长91.97%，毛利率为23.11%，同比提高15.06个百分点。

由此可见，上半年瑞华技术高毛利率的工艺包及技术服务收入大幅下降，是公司营业收入和归母净利润大幅下滑的主要原因。

此外，Choice金融终端显示，2016年至2023年，瑞华技术的毛利率常年在40%以上，仅2020年低于40%，为38.49%。2021年，瑞华技术的毛利率更是达到了72.41%。然而，2025年上半年，瑞华技术的毛利率仅为32.74%，同比减少超过17个百分点。

现金流方面，2025年上半年，瑞华技术经营活动产生的现金流量净额为-3409.79万元，较2024年上半年的12944.04万元大幅下滑并由正转负。

调整业务分类却导致信息披露混乱

我们研究发现，瑞华技术披露的信息存在诸多自相矛盾之处。

例如，瑞华技术2025年半年报“营业情况分析”章节在分析营业利润大幅下滑的原因时表示，“2025年上半年公司工艺包及技术服务收入减少91.03%”。

但紧接着在分析净利润大幅下滑的原因时却表示，“2025年上半年公司工艺包及技术服务收入减少93.33%”。

瑞华技术在北交所上市前，曾在新三板挂牌，并披露了其2024年半年报。我们研究发现，瑞华技术上述信披错误似乎与其2025年半年报、2024年半年报中所记载的2024年上半年公司工艺包及技术服务收入不同有关。

2024年半年报显示，2024年上半年，瑞华技术的工艺包及技术服务实现收入8200.75万元。以该数据计算，2025年上半年，瑞华技术该项业务收入的同比增速为-93.33%。

2025年半年报显示，2024年上半年，瑞华技术的工艺包及技术服务实现收入6100.75万元。以该数据计算，2025年上半年，瑞华技术该项业务收入的同比增速为-91.03%。

仔细研究瑞华技术2025年半年报不难发现，两份定期报告披露的工艺包及技术服务收入不同，主要由于瑞华技术在2025年半年报中将技术许可收入从工艺包及技术服务收入中分离了出来。

瑞华技术拆分业务的原因我们不得而知，毕竟下滑91.03%和下滑93.33%看起来并没有太大区别。而公司这么做，却导致了信息披露混乱，不知道是不是“多此一举”呢？

除了上述问题外，2025年4月，瑞华技术发布的《拟续聘2025年度会计师事务所公告》显示，拟聘任的签字项目合伙人唐健2024年开始为瑞华技术提供审计服务。

但是，据瑞华技术2022年10月发布的《拟变更会计师事务所公告》，公司拟聘任立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）为2022年年度的审计机构，聘任唐健为项目合伙人。

瑞华技术2023年、2024年年报分别表示，唐健已连续2年、3年为公司提供审计服务。也就是说，唐健不应当是从2024年开始为瑞华技术提供审计服务的。

定期报告与招股书“打架”，前任董秘曾长期在保荐机构工作

我们研究还发现，瑞华技术的定期报告还与招股书披露的信息存在矛盾。

例如，瑞华技术的招股书称，截至2023年末，公司拥有已获授权的发明专利36项；2024年年报称，截至2024年末，公司拥有已获授权的发明专利47项。按此计算，2024年瑞华技术新增获得授权的发明专利应当至少为11项，但年报显示，2024年，瑞华技术仅新增获得授权发明专利10项。

招股书称，截至2023年末，瑞华技术有员工184人，其中本科学历人数为51人。但2024年年报称，期初，也就是2023年末，瑞华技术的员工人数为182人，其中本科学历人数为52人。招股书与年报披露的同一时点的员工情况明显不同。

招股书称，2023年末，瑞华技术有生产人员79人，但年报显示期初为87人。需要注意的是，员工数据披露混乱或导致瑞华技术成本、费用归集出现差错。

此外，陈成原为瑞华技术的董秘，2025年2月，瑞华技术发布公告表示，陈成出于个人发展原因辞去公司董秘职务。而此时距瑞华技术上市还不足半年时间。

为瑞华技术的保荐机构。招股书显示，2015年7月至2019年5月，陈成曾任中信建投高级项目经理。

值得注意的是，陈成这个名字最早出现在瑞华技术2018年4月发布的公开转让说明书中。公开转让说明书显示，瑞华技术在新三板挂牌的主办券商同样为中信建投，项目组成员之一为陈成。

自中信建投离职后，陈成曾短暂在南京东屋电气有限公司担任了3个月左右的财务经理职务。2019年9月，陈成加入瑞华技术，担任证券行政部部长，并于2021年8月至2025年2月担任瑞华技术董秘。